40 JAHRE ERFOLGREICH: DER KLASSIKER UNTER DEN INTERNATIONALEN RENTENFONDS

Als der globale Rentenfonds HANSAinternational im September 1981 auf den Markt kam, hatte die Bundesregierung gerade eine Bundesanleihe mit zehn Jahren Laufzeit und einem Rekord-Kupon von 10,75 Prozent platziert. Von solchen Konditionen können Anleiheinvestoren in diesem Jahrtausend nur noch träumen: So werfen internationale Staats- und Unternehmensanleihen mit einem Volumen von rund 15 Billionen US-Dollar laut einer Analyse des IWF keine Rendite mehr ab. Gleichwohl bietet der HANSAinternational – ausgezeichnet von Morningstar mit fünf Sternen – die Chance, auch im anhaltenden Niedrigzinsniveau einen jährlichen Wertzuwachs zu erzielen. 

Anlageidee & -universum

Das Fundament des Fonds bilden liquide Staatsanleihen aus den großen Währungsräumen der G-10, insbesondere Euro und US-Dollar. Hinsichtlich der Anleihesegmente kann Fondsmanager Christian Bender aber aus der gesamten Bandbreite schöpfen, die der Anleihemarkt zu bieten hat: So gehören auch Unternehmens-, Schwellenländer- und Hybridanleihen zu seinem Universum. Das Band der Restlaufzeiten bewegt sich im Durchschnitt regelmäßig zwischen fünf und 15 Jahren. Dabei werden Durationen, Währungen und vor allem auch die Segmente aktiv gesteuert.

Fondsbesonderheiten

Die flexible Strategie des HANSAinternational lässt dem Fondsmanagement genau die Freiheitsgrade, die im Niedrigzinsumfeld nötig sind, um positive Erträge zu erwirtschaften. Benders oberste Priorität ist es, ein jederzeit liquides Portfolio zu strukturieren, das in seiner Ausgewogenheit einen stabilisierenden Beitrag für Kapitalanlagen seiner Investoren bietet. Entsprechend breit ist das Fondsvermögen des HANSAinternational aufgestellt und kombiniert eine Vielzahl aussichtsreicher Investmentideen.

Investmentprozess & Titelauswahl

Die Titelauswahl beim HANSAinternational erfolgt nach einem skalierbaren und reproduzierbaren Investmentprozess. Auf Basis des definierten Anlageuniversums entwickelt Bender eine strategische und eine taktische Asset Allokation, um das Zielportfolio zu erstellen. Im Rahmen der strategischen Asset Allokation werden Markt-, Zins- und Währungserwartungen gebildet. Dies erfolgt anhand eines Scoringmodells bei dem zum Beispiel Konjunktur, Inflation, Geldpolitik, Risikoaufschläge und relative Bewertungen eine tragende Rolle spielen. Demgegenüber werden in der taktischen Asset Allokation kurzfristige Trends von unter sechs Monaten bestimmt und aktuelle signifikante, marktbeeinflussende Faktoren berücksichtigt. Dazu zählen politische Entwicklungen, technische sowie Stimmungsindikatoren. Die Auswahl der Einzeltitel erfolgt dann auf Grundlage der zu erwartenden Rating- und Spread-Entwicklungen.

So identifiziert Bender diejenigen Märkte, die gegenüber dem Euro einen ausreichend großen Zinsvorteil bieten, um ohne größere Risiken die Währungsposition offenzuhalten, und in denen im Idealfall die Währung ein Aufwertungspotenzial offerieren. Im Anschluss geht es an die Auswahl der geeigneten Instrumente in den jeweiligen Märkten – sowohl hinsichtlich des Segmentes und des spezifischen Schuldners als auch der Laufzeit.

Das kann in der Praxis dazu führen, dass Bender von den in Schwellenländern ausnehmend attraktiven Zinsen und Währungen über den Erwerb von Anleihen supranationaler Adressen wie der Weltbank partizipiert. Das sichert den Zinsvorteil bei gleichzeitig reduziertem Ausfallrisiko.

An anderer Stelle greift Bender im Fall einer europäischen Staatsanleihe anstelle der üblichen Euro-Tranche auch gern zur jeweiligen US-Dollar-Emission. Die ist angesichts des aktuellen Zinsgefüges nicht nur besser verzinst, sondern bietet zudem eine gewisse Absicherung, da der US-Dollar in der Vergangenheit bei aufkommenden Unsicherheiten in der Eurozone durch Aufwertung glänzte.  Daraus kann trotz des zusätzlichen Währungsrisikos im Gesamtportfolio eine Risikoreduktion resultieren.  

Zu den konkreten, in jüngerer Zeit umgesetzten Ideen zählt die Partizipation am neuen asiatischen Freihandelsabkommen (RCEP). Um an der hieraus voraussichtlich positiven Entwicklung der Region teilzuhaben, investierte Bender in eine Anleihe der International American Development Bank (IADB), die in Indonesischer Rupiah notiert. Mit einem Rating von AAA für den supranationalen Emittenten und einer Rendite von 4,55 Prozent profitiert der Fonds somit vom attraktiven Zinsniveau Indonesiens bei einer gleichzeitig ausgezeichneten Bonität der über 40 Mitgliedsländer der IADB.